距离2020年ACCA7月考试时间越来越近，越临近考试考生就会越不知所措，不知该做些什么好，为了帮助考生进一步巩固好之前所学的内容，今天会计网分享一份考前冲刺攻略，教大家如何快速梳理每一种亏损Loss的抵减规则。

　　ACCA考前攻略

　　看见loss估计每一位学习TX(UK)这门课的小朋友都很头大。确实这部分是TX(UK)当中较为复杂，难度较高的知识点。但是在考试的当中的考察侧重点主要还是基本的操作。所以大家要掌握每一种亏损Loss的抵减规则，按照税法的规定扣减就可以。

　　题目中还会经常提到的as early as possible, most favorable, as much as possible等语句，那么我们在使用Loss 的抵减的同时，也可以保证已有减免都可以享受到，尽量多地帮助纳税人节省税款，并且尽早抵减。

　　以下为老师为同学们做的亏损抵减规则集锦，希望帮助大家掌握基本知识要点，理清楚思路，顺利Pass!

　　本文阅读指引：

　　“必须” 意味着不用申报claim，自动抵减;

　　“全额” 意味着金额无法选择，按照最大可以抵减金额来扣减;

　　“可选” 意味着如果要享受抵减，必须向税务局申报claim;

　　“金额随意” 意味着纳税人可以自己决定抵减金额，题目中通常考察最优抵减，那么就是考虑其他的扣减项都能扣除，不产生浪费，然后决定loss 的适用金额。

　　Income Tax

　　Trading loss

　　1. Loss relief against net income (可选)

　　抵减当年或/和去年的扣减PA之前的total income

　　四种方案可选：先今年后去年，先去年后今年，只今年，只去年

　　抵减非trading income，全额抵减，但注意不能超过Cap。上限为以下两者取高: £50,000或者25%*(person's total income - gross personal pension contributions)

　　抵减trading income，全额抵减

　　2. Carry forward loss relief

　　未使用或用完剩下的自动带到未来，直到用完为止

　　抵减未来的Trading income，必须全额抵减

　　3. Trading losses relieved against capital gains (可选)

　　抵减金额为以下两者取低：Trading loss – general income 或者Capital gain – current capital loss – capital loss brought forward(全额)

　　4. Early trade loss relief(可选)

　　开始经营前四个tax year，任意一年的trading loss 可以抵减过去三年的扣减PA之前的total income

　　全额抵减，无cap，从最早的一年开始，三年都要抵减

　　注意开始经营前三个tax year的税务期间，loss 不可以overlap

　　5. Terminal loss relief(可选)

　　计算出Terminal loss，从最近的一年开始抵减过去三年的Trading profit

　　全额抵减

　　Property loss

　　带到未来抵减未来产生的Property income，必须全额抵减

　　普通租赁loss只能抵减普通租赁收入，FHL loss抵减FHL 收入

　　Capital Gain Tax

　　Capital loss

　　当年的Capital loss 必须全额抵减

　　Capital loss brought forward 过去年份带来的Capital loss 只需将今年的capital gain 降低到AE金额即可

　　Corporation Tax

　　Trading loss

　　五种方案任选其一

　　1. Current period relief only

　　2. Current period relief, then carry back relief

　　3. Current period relief, then carry forward relief

　　4. Current period relief, then carry back relief, then carry forward relief

　　5. Carry forward relief only.

　　Current period relief

　　抵减产生loss 的Accounting period 的扣减QCD之前的total profit

　　全额抵减

　　Carry back relief

　　先做Current period relief之后才可以Carry back relief

　　抵减产生loss 的Accounting period 开始之前12个月内的扣减QCD之前的total profit

　　全额抵减

　　Carry forward relief

　　抵减Accounting period里的扣减QCD之前的total profit

　　抵减金额随意

　　Property loss

　　必须全额抵减产生loss 的Accounting period内的扣减QCD之前的total profit

　　剩余loss 自动带到未来，抵减Accounting period里的扣减QCD之前的total profit，抵减金额随意

　　Capital loss

　　必须全额抵减产生loss 的Accounting period内的capital gain

　　剩余loss 带到未来必须全额抵减capital gain

　　ACCA与CFA比较

　　定义方面

　　CFA，中文名叫特许金融分析师，它是证券投资领域的一种资格职称。在金融行业里，CFA在全球领域可谓是极具严格而且含金量极高的资格证书，CFA作为国际权威性资格证书，无论在国际还是在国内都被得到广泛性的认可。

　　ACCA，中文名为特许公认会计师会，在国内被称作是“国际注册会计师”。ACCA可被全球认作为“国际财会界的通行证”。当考生通过ACCA考试成为会员后，在世界各地都可以担任审计、投资顾问、金融理财等职务。

　　方向方面

　　在方向方面，ACCA和CFA侧重点都有所不同，ACCA的侧重点是会计行业领域，而CFA侧重点是在金融投资领域方面。而唯一一点相同的是，两者都是国际上认可度较高、在行业中极具权威性的国际证书。

　　考试方面

　　在考试方面，CFA和ACCA两者考试也是存在一定区别的。CFA考试方面，一共划分了Level I、Level II和Level III三个阶段的考试。考生需要都通过三个阶段的考试才能获得特许金融分析师资格证书。要注意的是，如果考生通过不了当中某一个阶段的考试，那是没有资格继续参加下一阶段考试的。

　　ACCA考试方面，主要分为了两个部分的考试，分别是基础阶段和专业阶段。与CFA的考试规则一样，考生需要通过两个阶段的考试才能获得特许公认会计师资格证书。

　　CFA和ACCA哪个好?

　　关于这点相信很多人都想知道答案。但小编觉得，由于CFA和ACCA两门考试的发展方向和侧重点都不一样，所以并没有所谓的好与不好的说法。其实，两者在国际领域都是极具代表性的证书，如果选择以后在会计行业路上发展，建议可以报考ACCA，但如果大家对金融投资方面比较感兴趣，而且还想在这方面能够晋升到高层一职，那么CFA无疑是您的最佳选择。

　　ACCA认可度

　　一、ACCA很早进入中国，有着先发优势

　　ACCA在国际上颇具影响力，1904年，于英国成立，其会员资格受到欧盟立法、很多国家公司法的认可。ACCA进入中国的时间早，早期会员也成为了中国企业财务经理、公司CFO等高端岗位。可见，ACCA在中国就业方面来说还是很有先发优势的。

　　二、成为ACCA会员，薪资高，发展空间广阔

　　从ACCA年度薪资调查报告的数据来看，21%ACCA会员薪资收入可达50万——100万。其薪资优势显著。对于追求高薪者来说，考取ACCA会是一个相对不错的选择。

　　目前，ACCA人才缺口很大，即使很多企业愿意出高薪资，也无法招来足够的雇员。根据官方数据来看，全球范围内，ACCA持证人37万人，中国22000持证人，但是绝大部分人员都在香港地区就业。这一点看来，ACCA持证者，无论是就业机会还是个人职业发展空间，都是十分广的。取得ACCA会员资格，为自己赢得了更多的事业发展机遇!

　　三、拥有ACCA会员，相当于拥有世界各地就业通行证

　　ACCA会员资格认可度很高，我们可以说“拥有了ACCA会员资格，相当于拥有了世界各地就业的通行证”。ACCA持证者工作选择较多，职业晋升方面也很有优势。他们可以在工商企业的财务部门、四大、会计师事务所、金融机构等从事相关工作，获得业内人士的尊重。无论是职位还是薪资，都让人羡慕不已!

　　ACCA备考方法

　　第一步：扎实筑基，一次通过

　　扎实的基础是考过ACCA的必要条件，ACCA考试多主观题，主要考察考生自己的对问题的看法，处理问题和解决问题的能力，没有一定的标准答案，所以很多考生对考试的内容把握的不够精准，往往导致考试的失利。想要快速通过ACCA考试，名师的指引是分不开的，高顿网校就有这样一批老师，在他们的引导下，你可以迅速理解ACCA的知识，培养商业思维，同时你也可以利用高顿提供的高顿题库系统，熟悉机考的环境和题型，一次通过F1-F4的考试。

　　第二步：提早实习，获取经验

　　考生可以报名网课进行提早实习，在F5-F9的学习过程中，你可以尽可能的利用周末和寒暑假的时间去实习，这些实习经历能够帮助你了解500强企业财务岗位的运营模式，积累一些自己的实际的工作经验，同时能够让你更好的理解高阶理论知识，一举两得。

　　在这期间，你还可以申请英国牛津布鲁克斯大学的海外远程学历深造项目。

　　第三部：完成考试，成就自我

　　ACCA的最后考试阶段，拥有丰富实务经验的考生更容易理解专业知识，高顿在考前给大家准备了考前冲刺直播、押题宝典、考纲解析白皮书等等一系列备考工具，课程学习同时，还提供习题线上训练，让你在考前查漏补缺，一次通过考试。

　　目前正处于2021年ACCA3月考季的报名阶段，除了报名不少考生也正努力为接下来的考生作准备，对此，会计网今天就为大家整理了关于ACCA(FM)科目易错点内容，希望有所帮助。

　　ACCA(PM)科目易错点梳理

　　Part A高频易错点

　　考试中，这一part抽到的话，极高概率会出现在选择题，尤其是section A的选择题。

　　其中一个很易错的点-Value for money，这是衡量NFP是否实现其目标的标准，分为economy/efficiency/effectiveness三个子维度。

　　Economy 针对的是NFP投入的input的成本 (at minimum cost)，譬如，对于医院，做同样的手术，投入的成本(cost per operation)越低，economy越好。

　　Efficiency-针对的是NFP的input/output，强调使用资金的效率，或者是使用原材料的转化率。

　　Effectiveness，指的是最终output的效果，每个NFP追求的结果是不一样的，需要根据题干描述来推导。

　　可以这样子理解，economy针对成本，effectiveness针对效果，而efficiency处在两者中间，即投入相同成本时候达成的效果好坏，或者效果相同情况下投入的成本的高低。

　　请大家不要看到cost就觉得是economy，efficiency 也可能用cost去衡量啊，只不过达成某个效果投入的cost，要抓住实质!

　　Part B 易错点

　　这一part特别容易出小细节的考题，不难但是范围广，总结一些特别易错的知识点哦。

　　fiscal policy是政府【直接】调控，所以用到的工具是税收 taxation和政府支government spending出，(当然政府缺钱的时候会用government borrowing)记这两个就好，其他的工具就都是monetary policy。

　　commercial paper不付利息，treasury 不付利息，repo/reverse付利息

　　reserve yield gap很特别，意味着风险越大反而回报率更低，即equity的return小于debt 的return。

　　Eurobonds是一类债券的统称，指的是标价不是发行国的本位币的债券。

　　Part C 易错点

　　Part C 是高频考点哦，文字和计算都可能出现。下面放一些考官一直强调的易错点。

　　Working capital 不等于working capital cycle，前者指的是current asset减去current liability，后者又称cash operating cycle, 指的是一段时间，是天数，等于inventory days + receivable days – payable days。

　　Over-capitalisation和overtrading(under-capitalisation)都是针对营运资本的投资的，如果企业投资的时候过于保守，则出现Over-capitalisation， 即current asset 远大于current liability;如果企业投资的时候过于激进，则会出现overtrading(under-capitalisation)，即current liability远大于current asset，暗示流动性恶化。

　　Working capital investment/financing policy区别，依然是最高频的考点。这两个policy除了分类名字都叫moderate/aggressive/conservative，其他一点关系都没有，financing policy 侧重于current asset融资方式是使用短期还是长期融资，而investment policy侧重于持有的current asset与current liability的相对多少，具体英语表达请参考2012 June Q2，考官有详细解读。

　　管理外币应收的工具有letter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等，如果考文字题，大概率是一个工具一到两分，要求论述三个左右的管理工具，这块大家普遍不熟悉，需要特别回顾英语表达。

　　Part D 易错点

　　最高频考点-NPV，计算需要注意：

　　配比原则 (nominal cash flow对应 nominal cost of capital, real cash flow对应real cost of capital)

　　只能用相关现金流，Only use relevant cash flows (sunk cost must be ignored)

　　就算题目告诉你，为了这个项目特别去举债支付了利息，NPV当中也绝不会出现利息，原因是利息成本已经通过使用WACC折现而考虑进去了(Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital )，特别提示，利息在这里就是一个相关现金流，不放进去计算是因为不能计算两次。此点极易错，需要同学们特别留意。

　　Real method仅适用于所有项目都有相同inflation rate的情况。

　　Capital allowance 不是现金流，capital allowance乘以税率才是每年省下来的现金流。

　　Part D其他高频易错点：

　　Lease or buy的折现率很特别，是cost of borrowing 而不是WACC。Sensitivity的计算，如果NPV计算中考虑了税，那么分子的PV of variable也需要考虑税。

　　来源：ACCA学习帮

　　在ACCA考试中，FM科目里Investment appraisal 中NPV和IRR两种评估方式很多同学都会容易混淆，对此，会计网今天就跟大家详解这个常考点。

　　NPV

　　NPV是通过将项目中所有流出和流入的现金流进行折现，最终得出一个项目的净现值，根据正负来决定一个项目是否值得投资的评估方式。一个项目如果最终得出NPV为正，那么说明项目中的现金流入的现值大于现金流出的现值，即该项目的融资成本cost of capital小于项目的IRR;反之如果NPV为负，那么说明该项目未来不能带来净现金的流入，可能不值得投资;如果NPV恰好等于0说明项目的投资成本的现值和后期收回的现金流的现值是相等的，从现金流的角度看不亏不赚。

　　在考试中，NPV一般会出现在计算中，也会和IRR以及其他投资决策方式进行对比。单独考查NPV计算还是比较简单的，需要在审题中注意题目中求的是怎样的现金流。如果是永续年金，即每年收到的现金流是一样的并且不间断，那么可以在考试给出的annuity tables中根据项目年限和cost of capital选取正确的年金系数直接计算出项目最后的PV并且扣除初始投资得到项目的NPV;如果不是永续年金，那么就需要注意对应清楚每年的cash flow，以及对应的discount tables中的系数。另外除了项目的选择，债券价值的计算也贯穿了NPV的计算思路，这里会涉及到我们在选取cost of debt 要考虑选取税前还是税后的，主要考虑因素是否有可以抵税的利息，以及站在发行方还是购买方的角度，这里如何选取在往期文章中已经提到，如有需要可以自行进行翻阅。

　　IRR

　　IRR是另一种项目投资评估的方式。我们可以理解为当一个项目的回报率为多少时，项目不赚不亏(NPV=0)或者说是一个项目能承担的成本上限。通过对比IRR(能承担的成本上限)和项目的实际融资成本(cost of capital)来决定是否投资项目。当IRR> cost of capital 时，表示我们实际付出的成本是在可接受范围内的，此时项目可接受;当IRR< cost of capital时，表示我们实际付出的成本是超出可接受的上限的，此时项目会被拒绝。IRR的计算前半部分需要用到NPV的计算，需要计算两个cost of capital下NPV的值然后套用公式

　　计算出该项目的IRR。此处a,b均代表选取的cost of capital的值，并且直接用%前的数字计算即可(即15%-10%=5%，一直带着%计算即可，不用变成0.05进行计算)。此处可以自由选择，比较常选的是10%和15%。计算时候会有差异，考试不会扣分。

　　考试中会直接考查IRR的计算，并且在计算可转债(convertible debt)价值时也会用到IRR的计算。所以同学们一定要熟练掌握。

　　对比IRR和NPV

　　对比IRR和NPV的优缺点

　　1. Mutually exclusive projects：IRR是一个相对数，NPV是一个绝对数，因此有时会有矛盾的情况出现。比如当两个及两个以上的项目出现，可能项目A的NPV是大于项目B的，但是IRR却是项目A 小于项目B，那么从NPV角度看A应该被接受，但是从IRR角度看应该是B被接受。此时很难做出一个决定，因为两种方式一个是绝对值，一个是相对值。一般情况下会优先NPV的结果。

　　2. Non-conventional cash flows:IRR在传统现金流下只有一个值(即项目开始现金流出，之后均为现金流入);但是如果是一个非传统的现金流，开始是现金流出后续现金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超过1个，此时IRR 就不具有参考性了。

　　3. reinvestment assumption:在IRR中有一个再投资假设，比方说某个项目的IRR=20%，公司的融资成本=10%，那么再投资假设就认为将项目赚到的钱花在市场别的投资上，依旧可以赚到20%的回报率。但是这个假设在现实生活中很难实现，我们很难在市场上依旧找到相同报酬率即20%的项目，但是NPV就解决了再投资假设的缺陷，认为项目赚到的钱，可以在市场上再投资，赚到的回报率是公司的融资成本即10%，这个假设更为实际。所以再投资假设是IRR自身的一个缺陷，可能会高估项目自身的回报率，给投资者带来错误的信息。

　　来源：ACCA学习帮

　　在ACCA(FA)科目里，财务指标的计算一直都是常考的重要考点之一，通过学习该考点内容，考生也可以全面的去分析一家企业经营状况。接下来会计网今天就跟大家详解这个常考点。

　　01、FA中分析企业盈利能力的指标有：

　　Gross profit margin = gross profit / sales revenue * 100%

　　导致毛利率发生改变的原因有selling price，purchase cost，production costs的改变，比如说当公司的销售收入在增加，但是毛利率没有发生变化，这时就要考虑是否是公司的成本控制不好导致成本的增加，从而使得毛利率没有随着销售收入的增加而变大。

　　Operating profit margin = PBIT / sales revenue * 100%

　　经营利润率不仅衡量了一个公司的销售货物或者提供服务产生的利润率，同时也衡量了这个公司的管理效率。所以在公司毛利率保持不变的情况下，公司的经营利润率也会因为其operating expense的变化而改变。

　　ROCE = operating profit / capital employed * 100%

　　Capital employed = non-current liability + equityorCapital employed = total assets – current liability

　　Profitability利润率有时候是没有可比性的，因为公司规模的不同。譬如，一般大公司的利润率要大于小公司的利润率，所以一家大公司的利润率是不能与一家小公司的利润率进行直接的对比;

　　ROCE衡量的是一个公司资本的回报率，即每投$1的capital进公司产生多少利润，这里财务指标同时也衡量了这个公司的资源利用率，如果一家公司ROCE比较低，特别是对于一家小公司，这是就建议公司处置其部分固定资产，并将处置收益投入到高回报的投资项目中。

　　02、FA中分析企业的经营效率的指标有：

　　Net asset turnover = sales revenue / capital employed

　　对比ROCE，net assets turnover 衡量的是每投$1的capital进公司产生多少的收入。

　　现在我们来考虑一个问题：如果公司现在购买一个固定资产，会对ROCE和Net asset turnover产生什么影响?

　　短期内，ROCE和assets turnover都会变小：这是由于assets的增加，会使得分母变大，assets的增加会导致的产能增加，但是收入在短时间内不会因为产能的增加而增加，从而导致ROCE和assets turnover变小，但这并不意味着公司的经营情况的恶化。

　　Inventory turnover period = inventory / cost of sales * 365days

　　这个指标衡量的是存货要在公司里留存多久才能被销售出去，这个值应该是越小越好。

　　Receivable collection period = trade receivable / credit sales * 365days

　　这个指标是用于计算企业从赊销货物到收到钱这个过程所花费的天数，所以越短就意味着公司资金回收的速度越快。

　　Payables payment period = trade payable / credit purchase * 365days

　　这个指标是用于计算公司的的信用期间，越长就意味着公司可以越晚支付account payable，从而更能减轻公司的现金流压力。

　　03、FA中分析企业的流动性的指标：

　　Current ratio = current assets / current liability

　　流动性比率越大，说明这个公司的流动性越好

　　Quick ratio = current assets – inventory / current liability

　　速冻比率是在流动比率的基础上将current assets减去了inventory。

　　04、FA中分析企业的资本结构的指标：

　　Gearing：Debt / equity = long term debt / equity

　　Interest cover = PBIT / interest payable

　　举债相对于发行股票是一种风险比较高的融资方式，因为发债会有固定的利息和本金需要偿还，如果到期无法偿还相应的本金或者利息，就会使得企业发生insolvency的情况。

　　Gearing杠杠在这里指的是收益放大的同时分险也被放大。

　　05、例题

　　下面来分析两道题：a. In a period of rising prices, what is the effect of valuing closing inventory using FIFO instead of AVCO on the following ratios?1. Inventory turnover days2. Current ratio3. Quick ratio

　　在物价上涨的情况下，采用先进先出法下的closing inventory的价值会大于采用加权平均法下closing inventory的价值，所以对于inventory turnover days=closing inventory / purchase *365，会变大。 Current ratio = current assets / current liabilities , 会变大 Quick ratio = (current assets - inventory) / current liabilities，不受closing inventory的值影响。

　　在这里会有一些同学产生疑问，inventory是减数，inventory的变大，会使分子变小，从而使quick ratio变小，为什么不会受到影响呢?

　　这是因为算quick ratio时已经将inventory从current assets中扣除，所以无论inventory变大变小都不会对quick ratio有影响。

　　换句话说，current assets= inventory + other current assets(current assets包含了inventory和除inventory以外的current assets)current assets - inventory = inventory + other current assets - inventory所以quick ratio = other current assets(除inventory以外的current assets)/ current liability故quick ratio和inventory无关。 b. Jessie Co has a 31 July 20X3 year end. On 31 July 20X3 issues 7% redeemable preference repayable in ten years' time.What is the effect of this on the return on capital employed (ROCE) and gearing ratio (debt/capital employed) for year ended 31 July 20X3? redeemable preference share可赎回优先股是作为一个Non-current liability处理的。

　　ROCE=Profit before tax and interest/capital employed (equity + NCL)，分子不变，分母增加，导致ROCE变小。

　　有的同学会问：发放优先股难道所有者权益不增加吗?

　　优先股可分为可赎回和不可赎回优先股。

　　不可赎回优先股，作为公司equity来对待;

　　可赎回优先股，说明股东有权利将股票赎回，也就是公司无法避免未来可能会发生cash out to pay these redeemable preference shares，那么既然无法避免，出于谨慎性原则，就将其记录为负债。 谢谢大家，今天的讲解到此结束，祝大家备考顺利!

　　来源：ACCA学习帮

　　在ACCA考试中，FA科目掌握财务指标的计算方法，了解财务指标之间的内在联系，解释每个财务指标所代表的含义，都是教材课本比较重要的考点内容，对此，会计网今天就为大家着重讲解下这部分知识点内容。

　　01、FA中分析企业盈利能力的指标有：

　　✔Gross profit margin = gross profit / sales revenue * 100%

　　导致毛利率发生改变的原因有selling price，purchase cost，production costs的改变，比如说当公司的销售收入在增加，但是毛利率没有发生变化，这时就要考虑是否是公司的成本控制不好导致成本的增加，从而使得毛利率没有随着销售收入的增加而变大。

　　✔Operating profit margin = PBIT / sales revenue * 100%

　　经营利润率不仅衡量了一个公司的销售货物或者提供服务产生的利润率，同时也衡量了这个公司的管理效率。所以在公司毛利率保持不变的情况下，公司的经营利润率也会因为其operating expense的变化而改变。

　　✔ROCE = operating profit / capital employed * 100%

　　Capital employed = non-current liability + equityorCapital employed = total assets – current liability

　　Profitability利润率有时候是没有可比性的，因为公司规模的不同。譬如，一般大公司的利润率要大于小公司的利润率，所以一家大公司的利润率是不能与一家小公司的利润率进行直接的对比;

　　ROCE衡量的是一个公司资本的回报率，即每投$1的capital进公司产生多少利润，这里财务指标同时也衡量了这个公司的资源利用率，如果一家公司ROCE比较低，特别是对于一家小公司，这是就建议公司处置其部分固定资产，并将处置收益投入到高回报的投资项目中。

　　02、FA中分析企业的经营效率的指标有：

　　✔Net asset turnover = sales revenue / capital employed

　　对比ROCE，net assets turnover 衡量的是每投$1的capital进公司产生多少的收入。

　　现在我们来考虑一个问题：如果公司现在购买一个固定资产，会对ROCE和Net asset turnover产生什么影响?

　　短期内，ROCE和assets turnover都会变小：这是由于assets的增加，会使得分母变大，assets的增加会导致的产能增加，但是收入在短时间内不会因为产能的增加而增加，从而导致ROCE和assets turnover变小，但这并不意味着公司的经营情况的恶化。

　　✔Inventory turnover period = inventory / cost of sales * 365days

　　这个指标衡量的是存货要在公司里留存多久才能被销售出去，这个值应该是越小越好。

　　✔Receivable collection period = trade receivable / credit sales * 365days

　　这个指标是用于计算企业从赊销货物到收到钱这个过程所花费的天数，所以越短就意味着公司资金回收的速度越快。

　　✔Payables payment period = trade payable / credit purchase * 365days

　　这个指标是用于计算公司的的信用期间，越长就意味着公司可以越晚支付account payable，从而更能减轻公司的现金流压力。

　　03、FA中分析企业的流动性的指标：

　　✔Current ratio = current assets / current liability

　　流动性比率越大，说明这个公司的流动性越好

　　✔Quick ratio = current assets – inventory / current liability

　　速冻比率是在流动比率的基础上将current assets减去了inventory。

　　04、FA中分析企业的资本结构的指标：

　　Gearing：✔Debt / equity = long term debt / equity

　　✔Interest cover = PBIT / interest payable

　　举债相对于发行股票是一种风险比较高的融资方式，因为发债会有固定的利息和本金需要偿还，如果到期无法偿还相应的本金或者利息，就会使得企业发生insolvency的情况。

　　Gearing杠杠在这里指的是收益放大的同时分险也被放大。

　　05、例题

　　下面来分析两道题：

    a. In a period of rising prices, what is the effect of valuing closing inventory using FIFO instead of AVCO on the following ratios?

     1.Inventory turnover days

     2. Current ratio

     3. Quick ratio

　　在物价上涨的情况下，采用先进先出法下的closing inventory的价值会大于采用加权平均法下closing inventory的价值，所以对于

     ☞ inventory turnover days=closing inventory / purchase *365，会变大。

     ☞ Current ratio = current assets / current liabilities , 会变大

     ☞ Quick ratio = (current assets - inventory) / current liabilities，不受closing inventory的值影响。

　　在这里会有一些同学产生疑问，inventory是减数，inventory的变大，会使分子变小，从而使quick ratio变小，为什么不会受到影响呢?

　　这是因为算quick ratio时已经将inventory从current assets中扣除，所以无论inventory变大变小都不会对quick ratio有影响。

　　换句话说，current assets= inventory + other current assets(current assets包含了inventory和除inventory以外的current assets)current assets - inventory = inventory + other current assets - inventory所以quick ratio = other current assets(除inventory以外的current assets)/ current liability故quick ratio和inventory无关。 

     b. Jessie Co has a 31 July 20X3 year end. On 31 July 20X3 issues 7% redeemable preference repayable in ten years' time.What is the effect of this on the return on capital employed (ROCE) and gearing ratio (debt/capital employed) for year ended 31 July 20X3? 

     redeemable preference share可赎回优先股是作为一个Non-current liability处理的。

　　ROCE=Profit before tax and interest/capital employed (equity + NCL)，分子不变，分母增加，导致ROCE变小。

　　有的同学会问：发放优先股难道所有者权益不增加吗?

　　优先股可分为可赎回和不可赎回优先股。

　　不可赎回优先股，作为公司equity来对待;

　　可赎回优先股，说明股东有权利将股票赎回，也就是公司无法避免未来可能会发生cash out to pay these redeemable preference shares，那么既然无法避免，出于谨慎性原则，就将其记录为负债。 谢谢大家，今天的讲解到此结束，祝大家备考顺利!

　　来源：ACCA学习帮

　　在ACCA考试中，FA科目涉及比较多与财会相关的专业知识，并且要求大家掌握财务指标的计算方法，了解财务指标之间的内在联系，解释每个财务指标所代表的含义，从而用这些指标来解读报表，分析一家企业的经营状况。今天，会计网就跟大家详解这些考点内容。

　　一家公司的报表可以从四个维度来分析：

　　①企业的盈利能力

　　②企业的流动性

　　③企业的经营能力

　　④企业的资本结构

　　01、FA中分析企业盈利能力的指标有：

　　Gross profit margin = gross profit / sales revenue * 100%

　　导致毛利率发生改变的原因有selling price，purchase cost，production costs的改变，比如说当公司的销售收入在增加，但是毛利率没有发生变化，这时就要考虑是否是公司的成本控制不好导致成本的增加，从而使得毛利率没有随着销售收入的增加而变大。

　　Operating profit margin = PBIT / sales revenue * 100%

　　经营利润率不仅衡量了一个公司的销售货物或者提供服务产生的利润率，同时也衡量了这个公司的管理效率。所以在公司毛利率保持不变的情况下，公司的经营利润率也会因为其operating expense的变化而改变。

　　ROCE = operating profit / capital employed * 100%

　　Capital employed = non-current liability + equityorCapital employed = total assets – current liability

　　Profitability利润率有时候是没有可比性的，因为公司规模的不同。譬如，一般大公司的利润率要大于小公司的利润率，所以一家大公司的利润率是不能与一家小公司的利润率进行直接的对比;

　　ROCE衡量的是一个公司资本的回报率，即每投$1的capital进公司产生多少利润，这里财务指标同时也衡量了这个公司的资源利用率，如果一家公司ROCE比较低，特别是对于一家小公司，这是就建议公司处置其部分固定资产，并将处置收益投入到高回报的投资项目中。

　　02、FA中分析企业的经营效率的指标有：

　　Net asset turnover = sales revenue / capital employed

　　对比ROCE，net assets turnover 衡量的是每投$1的capital进公司产生多少的收入。

　　现在我们来考虑一个问题：如果公司现在购买一个固定资产，会对ROCE和Net asset turnover产生什么影响?

　　短期内，ROCE和assets turnover都会变小：这是由于assets的增加，会使得分母变大，assets的增加会导致的产能增加，但是收入在短时间内不会因为产能的增加而增加，从而导致ROCE和assets turnover变小，但这并不意味着公司的经营情况的恶化。

　　Inventory turnover period = inventory / cost of sales * 365days

　　这个指标衡量的是存货要在公司里留存多久才能被销售出去，这个值应该是越小越好。

　　Receivable collection period = trade receivable / credit sales * 365days

　　这个指标是用于计算企业从赊销货物到收到钱这个过程所花费的天数，所以越短就意味着公司资金回收的速度越快。

　　Payables payment period = trade payable / credit purchase * 365days

　　这个指标是用于计算公司的的信用期间，越长就意味着公司可以越晚支付account payable，从而更能减轻公司的现金流压力。

　　03、FA中分析企业的流动性的指标：

　　Current ratio = current assets / current liability

　　流动性比率越大，说明这个公司的流动性越好

　　Quick ratio = current assets – inventory / current liability

　　速冻比率是在流动比率的基础上将current assets减去了inventory。

　　04、FA中分析企业的资本结构的指标：

　　Gearing：Debt / equity = long term debt / equity

　　Interest cover = PBIT / interest payable

　　举债相对于发行股票是一种风险比较高的融资方式，因为发债会有固定的利息和本金需要偿还，如果到期无法偿还相应的本金或者利息，就会使得企业发生insolvency的情况。

　　Gearing杠杠在这里指的是收益放大的同时分险也被放大。

　　05、例题

　　下面来分析两道题：a. In a period of rising prices, what is the effect of valuing closing inventory using FIFO instead of AVCO on the following ratios?1. Inventory turnover days2. Current ratio3. Quick ratio

　　在物价上涨的情况下，采用先进先出法下的closing inventory的价值会大于采用加权平均法下closing inventory的价值，所以对于

    inventory turnover days=closing inventory / purchase *365，会变大。

     Current ratio = current assets / current liabilities , 会变大 

     Quick ratio = (current assets - inventory) / current liabilities，不受closing inventory的值影响。

　　在这里会有一些同学产生疑问，inventory是减数，inventory的变大，会使分子变小，从而使quick ratio变小，为什么不会受到影响呢?

　　这是因为算quick ratio时已经将inventory从current assets中扣除，所以无论inventory变大变小都不会对quick ratio有影响。

　　换句话说，current assets= inventory + other current assets(current assets包含了inventory和除inventory以外的current assets)current assets - inventory = inventory + other current assets - inventory所以quick ratio = other current assets(除inventory以外的current assets)/ current liability故quick ratio和inventory无关。

    b. Jessie Co has a 31 July 20X3 year end. On 31 July 20X3 issues 7% redeemable preference repayable in ten years' time.What is the effect of this on the return on capital employed (ROCE) and gearing ratio (debt/capital employed) for year ended 31 July 20X3? redeemable preference share可赎回优先股是作为一个Non-current liability处理的。

　　ROCE=Profit before tax and interest/capital employed (equity + NCL)，分子不变，分母增加，导致ROCE变小。

　　有的同学会问：发放优先股难道所有者权益不增加吗?

　　优先股可分为可赎回和不可赎回优先股。

　　不可赎回优先股，作为公司equity来对待;

　　可赎回优先股，说明股东有权利将股票赎回，也就是公司无法避免未来可能会发生cash out to pay these redeemable preference shares，那么既然无法避免，出于谨慎性原则，就将其记录为负债。

　　来源：ACCA学习帮

　　2021年ACCA3月考季即将来临，在最后冲刺阶段，考生重点还是巩固所学基础考点内容，今天会计网将对Investment appraisal 中NPV和IRR两种评估方式进行对比，我们来看看吧。

　　NPV

　　现金流折现出净现值，判断项目是否值得投资

　　NPV是通过将项目中所有流出和流入的现金流进行折现，最终得出一个项目的净现值，根据正负来决定一个项目是否值得投资的评估方式。一个项目如果最终得出NPV为正，那么说明项目中的现金流入的现值大于现金流出的现值，即该项目的融资成本cost of capital大于项目的IRR;反之如果NPV为负，那么说明该项目未来不能带来净现金的流入，可能不值得投资;如果NPV恰好等于0说明项目的投资成本的现值和后期收回的现金流的现值是相等的，从现金流的角度看不亏不赚。

　　在考试中，NPV一般会出现在计算中，也会和IRR以及其他投资决策方式进行对比。单独考查NPV计算还是比较简单的，需要在审题中注意题目中求的是怎样的现金流。如果是永续年金，即每年收到的现金流是一样的并且不间断，那么可以在考试给出的annuity tables中根据项目年限和cost of capital选取正确的年金系数直接计算出项目最后的PV并且扣除初始投资得到项目的NPV;如果不是永续年金，那么就需要注意对应清楚每年的cash flow，以及对应的discount tables中的系数。另外除了项目的选择，债券价值的计算也贯穿了NPV的计算思路，这里会涉及到我们在选取cost of debt 要考虑选取税前还是税后的，主要考虑因素是否有可以抵税的利息，以及站在发行方还是购买方的角度，这里如何选取在往期文章中已经提到，如有需要可以自行进行翻阅。

　　IRR

　　项目能承担的成本上限

IRR是另一种项目投资评估的方式。我们可以理解为当一个项目的回报率为多少时，项目不赚不亏(NPV=0)或者说是一个项目能承担的成本上限。通过对比IRR(能承担的成本上限)和项目的实际融资成本(cost of capital)来决定是否投资项目。当IRR> cost of capital 时，表示我们实际付出的成本是在可接受范围内的，此时项目可接受;当IRR< cost of capital时，表示我们实际付出的成本是超出可接受的上限的，此时项目会被拒绝。IRR的计算前半部分需要用到NPV的计算，需要计算两个cost of capital下NPV的值然后套用公式

计算出该项目的IRR。此处a,b均代表选取的cost of capital的值，并且直接用%前的数字计算即可(即15%-10%=5%，一直带着%计算即可，不用变成0.05进行计算)。此处可以自由选择，比较常选的是10%和15%。计算时候会有差异，考试不会扣分。

　　考试中会直接考查IRR的计算，并且在计算可转债(convertible debt)价值时也会用到IRR的计算。所以同学们一定要熟练掌握。

　　对比IRR和NPV的优缺点

　　1、 Mutually exclusive projects：

     IRR是一个相对数，NPV是一个绝对数，因此有时会有矛盾的情况出现。比如当两个及两个以上的项目出现，可能项目A的NPV是大于项目B的，但是IRR却是项目A 小于项目B，那么从NPV角度看A应该被接受，但是从IRR角度看应该是B被接受。此时很难做出一个决定，因为两种方式一个是绝对值，一个是相对值。一般情况下会优先NPV的结果。

　　2、Non-conventional cash flows:

     IRR在传统现金流下只有一个值(即项目开始现金流出，之后均为现金流入);但是如果是一个非传统的现金流，开始是现金流出后续现金有流入也有流出，那么IRR的值就可能有超过1个，此时IRR 就不具有参考性了。

　　3、reinvestment assumption:

     在IRR中有一个再投资假设，比方说某个项目的IRR=20%，公司的融资成本=10%，那么再投资假设就认为将项目赚到的钱花在市场别的投资上，依旧可以赚到20%的回报率。但是这个假设在现实生活中很难实现，我们很难在市场上依旧找到相同报酬率即20%的项目，但是NPV就解决了再投资假设的缺陷，认为项目赚到的钱，可以在市场上再投资，赚到的回报率是公司的融资成本即10%，这个假设更为实际。所以再投资假设是IRR自身的一个缺陷，可能会高估项目自身的回报率，给投资者带来错误的信息。

　　来源：ACCA学习帮

　　在ACCA教材内容里，公司财务报表的编制及分析财务报表都是考试中频繁出现的重难点，上一轮已经教大家如何编制公司财务报表，今天会计网就接着跟大家讲解一下关于公司财务报表的分析方法。

　　一家公司的报表可以从四个维度来分析：

　　①企业的盈利能力

　　②企业的流动性

　　③企业的经营能力

　　④企业的资本结构

　　01、FA中分析企业盈利能力的指标有：

　　✔Gross profit margin = gross profit / sales revenue * 100%

　　导致毛利率发生改变的原因有selling price，purchase cost，production costs的改变，比如说当公司的销售收入在增加，但是毛利率没有发生变化，这时就要考虑是否是公司的成本控制不好导致成本的增加，从而使得毛利率没有随着销售收入的增加而变大。

　　✔Operating profit margin = PBIT / sales revenue * 100%

　　经营利润率不仅衡量了一个公司的销售货物或者提供服务产生的利润率，同时也衡量了这个公司的管理效率。所以在公司毛利率保持不变的情况下，公司的经营利润率也会因为其operating expense的变化而改变。

　　✔ROCE = operating profit / capital employed * 100%

　　Capital employed = non-current liability + equityorCapital employed = total assets – current liability

　　Profitability利润率有时候是没有可比性的，因为公司规模的不同。譬如，一般大公司的利润率要大于小公司的利润率，所以一家大公司的利润率是不能与一家小公司的利润率进行直接的对比;

　　ROCE衡量的是一个公司资本的回报率，即每投$1的capital进公司产生多少利润，这里财务指标同时也衡量了这个公司的资源利用率，如果一家公司ROCE比较低，特别是对于一家小公司，这是就建议公司处置其部分固定资产，并将处置收益投入到高回报的投资项目中。

　　02、FA中分析企业的经营效率的指标有：

　　✔Net asset turnover = sales revenue / capital employed

　　对比ROCE，net assets turnover 衡量的是每投$1的capital进公司产生多少的收入。

　　现在我们来考虑一个问题：如果公司现在购买一个固定资产，会对ROCE和Net asset turnover产生什么影响?

　　短期内，ROCE和assets turnover都会变小：这是由于assets的增加，会使得分母变大，assets的增加会导致的产能增加，但是收入在短时间内不会因为产能的增加而增加，从而导致ROCE和assets turnover变小，但这并不意味着公司的经营情况的恶化。

　　✔Inventory turnover period = inventory / cost of sales * 365days

　　这个指标衡量的是存货要在公司里留存多久才能被销售出去，这个值应该是越小越好。

　　✔Receivable collection period = trade receivable / credit sales * 365days

　　这个指标是用于计算企业从赊销货物到收到钱这个过程所花费的天数，所以越短就意味着公司资金回收的速度越快。

　　✔Payables payment period = trade payable / credit purchase * 365days

　　这个指标是用于计算公司的的信用期间，越长就意味着公司可以越晚支付account payable，从而更能减轻公司的现金流压力。

　　03、FA中分析企业的流动性的指标：

　　✔Current ratio = current assets / current liability

　　流动性比率越大，说明这个公司的流动性越好

　　✔Quick ratio = current assets – inventory / current liability

　　速冻比率是在流动比率的基础上将current assets减去了inventory。

　　04、FA中分析企业的资本结构的指标：

　　Gearing：✔Debt / equity = long term debt / equity

　　✔Interest cover = PBIT / interest payable

　　举债相对于发行股票是一种风险比较高的融资方式，因为发债会有固定的利息和本金需要偿还，如果到期无法偿还相应的本金或者利息，就会使得企业发生insolvency的情况。

　　Gearing杠杠在这里指的是收益放大的同时分险也被放大。

　　05、例题

　　下面来分析两道题：a. In a period of rising prices, what is the effect of valuing closing inventory using FIFO instead of AVCO on the following ratios?1. Inventory turnover days2. Current ratio3. Quick ratio

　　在物价上涨的情况下，采用先进先出法下的closing inventory的价值会大于采用加权平均法下closing inventory的价值，所以对于☞ inventory turnover days=closing inventory / purchase *365，会变大。☞ Current ratio = current assets / current liabilities , 会变大☞ Quick ratio = (current assets - inventory) / current liabilities，不受closing inventory的值影响。

　　在这里会有一些同学产生疑问，inventory是减数，inventory的变大，会使分子变小，从而使quick ratio变小，为什么不会受到影响呢?

　　这是因为算quick ratio时已经将inventory从current assets中扣除，所以无论inventory变大变小都不会对quick ratio有影响。

　　换句话说，current assets= inventory + other current assets(current assets包含了inventory和除inventory以外的current assets)

    current assets - inventory = inventory + other current assets - inventory

     所以quick ratio = other current assets(除inventory以外的current assets)/ current liability

     故quick ratio和inventory无关。 

     b. Jessie Co has a 31 July 20X3 year end. On 31 July 20X3 issues 7% redeemable preference repayable in ten years' time.

     What is the effect of this on the return on capital employed (ROCE) and gearing ratio (debt/capital employed) for year ended 31 July 20X3? 

     redeemable preference share可赎回优先股是作为一个Non-current liability处理的。

　　ROCE=Profit before tax and interest/capital employed (equity + NCL)，分子不变，分母增加，导致ROCE变小。

　　有的同学会问：发放优先股难道所有者权益不增加吗?

　　优先股可分为可赎回和不可赎回优先股。

　　不可赎回优先股，作为公司equity来对待;

　　可赎回优先股，说明股东有权利将股票赎回，也就是公司无法避免未来可能会发生cash out to pay these redeemable preference shares，那么既然无法避免，出于谨慎性原则，就将其记录为负债。 谢谢大家，今天的讲解到此结束，祝大家备考顺利!

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　　在ACCA考试当中，MA科目有不少计算考题会难倒很多考生，对此会计网今天为大家带来有关MA科目几道经典考题，各位考生在作答完后可以看看答案解析进行加以理解。

　　第一题

　　A company has the following budgeted costs and revenues:($ per unit)

　　Sales price 50

　　Variable production cost 18

　　Fixed production cost 10

　　In the most recent period, 2,000 units were produced and 1,000 units were sold. Actual sales price, variable production cost per unit and total fixed production costs were all as budgeted. Fixed production costs were over-absorbed by $4,000. There was no opening inventory for the period.

　　What would be the reduction in profit for the period if the company has used marginal costing rather than absorption costing?

　　A. 4,000

　　B. 6,000

　　C. 10,000

　　D. 14,000

　　答案：C

　　解析：考察AC和MC下利润调整公式AC=MC+OAR*(Closing inventory-Opening inventory); Opening inventory + Production-Sales = Closing inventory;

　　得出Closing inventory- Opening inventory= Production-Sales=2000-1000=1000;最终AC-MC= OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=10*1000=10000。MC= AC-OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=26000-10*1000=16000

　　第二题

　　The following data relates to a company’s overhead cost.

　　Using the high low technique, what is the variable cost per unit (to the nearest $ 0.01) expressed in current year price?

　　A. $3.22

　　B. $4.13

　　C. $4.65

　　D. $5.06

　　答案：B

　　解析：将两年前的Overhead costs调整到现在的价格水平下，即=3700*(155/121)=4739.67。高低点求出y=a+bx中的b，即=(13000-4739.67)/(3000-1000)=4.13

　　第三题

　　An investment centre earns a return on investment of 18% and a residual income of $300000. The cost of capital is 15%. A new project offers a return on capital employed of 17%.

　　If the new project were adopted, what would happen to the investment centre’s return on investment and residual income?

　　Return on investment Residual income

　　A Increase Decrease

　　B Increase Decrease

　　C Decrease Decrease

　　D Decrease Increase

　　答案：D

　　解析：新项目的ROCE 17%<投资中心的ROCE 18%，则投资新项目会造成投资中心部门整体ROCE的下降;但新项目的ROCE 17%>The cost of capital 15%;RI=Controllable profit-Controllable interest=Capital employed*17%- Capital employed*15%>0;则投资新项目会造成投资中心部门整体RI的上升。

　　第四题

　　A company calculates the following under a standard absorption costing system.

　　(i) The sales volume margin variance

　　(ii) The total fixed overhead variance

　　(iii) The total variable overhead variance

　　If a company changed to a standard marginal costing system, which variances could change in value?

　　A. (i) only

　　B. (ii) only

　　C. (i) and (ii) only

　　D. (i), (ii) and (iii)

　　答案：C

　　解析：(i)在AC下是Sales volume profit variance，在MC下是Sales volume contribution variance;(ii)在AC下是等于Fixed OH expenditure variance加上Fixed OH volume variance，在MC下只有Fixed OH expenditure variance。

　　来源：ACCA学习帮

　　在备考ACCA过程中，做题同样也是一个必不可少的重要环节，尤其对于历年的真题考生一定要做到举一反三，下面会计网给大家带来关于MA科目几道经典例题，并针对相关高频考点进行详细讲解。

　　第一题

　　A company has the following budgeted costs and revenues:($ per unit)

　　Sales price 50

　　Variable production cost 18

　　Fixed production cost 10

　　In the most recent period, 2,000 units were produced and 1,000 units were sold. Actual sales price, variable production cost per unit and total fixed production costs were all as budgeted. Fixed production costs were over-absorbed by $4,000. There was no opening inventory for the period.

　　What would be the reduction in profit for the period if the company has used marginal costing rather than absorption costing?

　　A. 4,000

　　B. 6,000

　　C. 10,000

　　D. 14,000

　　答案：C

　　解析：考察AC和MC下利润调整公式AC=MC+OAR*(Closing inventory-Opening inventory); Opening inventory + Production-Sales = Closing inventory;

　　得出Closing inventory- Opening inventory= Production-Sales=2000-1000=1000;最终AC-MC= OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=10*1000=10000。MC= AC-OAR*(Closing inventory-Opening inventory)=26000-10*1000=16000

　　第二题

　　The following data relates to a company’s overhead cost.

　　Using the high low technique, what is the variable cost per unit (to the nearest $ 0.01) expressed in current year price?

　　A. $3.22

　　B. $4.13

　　C. $4.65

　　D. $5.06

　　答案：B

　　解析：将两年前的Overhead costs调整到现在的价格水平下，即=3700*(155/121)=4739.67。高低点求出y=a+bx中的b，即=(13000-4739.67)/(3000-1000)=4.13

　　第三题

　　An investment centre earns a return on investment of 18% and a residual income of $300000. The cost of capital is 15%. A new project offers a return on capital employed of 17%.

　　If the new project were adopted, what would happen to the investment centre’s return on investment and residual income?

　　Return on investment Residual income

　　A Increase Decrease

　　B Increase Decrease

　　C Decrease Decrease

　　D Decrease Increase

　　答案：D

　　解析：新项目的ROCE 17%<投资中心的ROCE 18%，则投资新项目会造成投资中心部门整体ROCE的下降;但新项目的ROCE 17%>The cost of capital 15%;RI=Controllable profit-Controllable interest=Capital employed*17%- Capital employed*15%>0;则投资新项目会造成投资中心部门整体RI的上升。

　　第四题

　　A company calculates the following under a standard absorption costing system.

　　(i) The sales volume margin variance

　　(ii) The total fixed overhead variance

　　(iii) The total variable overhead variance

　　If a company changed to a standard marginal costing system, which variances could change in value?

　　A. (i) only

　　B. (ii) only

　　C. (i) and (ii) only

　　D. (i), (ii) and (iii)

　　答案：C

　　解析：(i)在AC下是Sales volume profit variance，在MC下是Sales volume contribution variance;(ii)在AC下是等于Fixed OH expenditure variance加上Fixed OH volume variance，在MC下只有Fixed OH expenditure variance。

　　来源：ACCA学习帮

　　2021年ACCA3月考季已经完满结束，接下来6月份也将迎来一次全国统考，对于没参加3月份考试的考生，可以转战6月份的考试。为了进一步提高对知识点的理解，今天会计网为大家着重详解FM科目中一个高频考点内容：净现值NPV。

　　前序知识储备：MA 货币的时间价值

　　NPV的知识要先回顾MA的Time value of money (货币的时间价值) 的知识。这里涉及如何通过对一组cashflow 进行discount折现加总而计算得到净现值NPV的技术。

　　NPV计算必胜口诀

　　NPV在FM考试中的计算比在AFM中的复杂程度要低。但要算出NPV的最终结果，也需要经过漫长的十二次运算。我们把NPV计算的口诀叫做“难忘十二”。

　　之所以取名“NPV难忘十二”，是因为“十二”是个很神奇的数字：“朋友”十二画，“恋人”十二画，“爱人”十二画，“家人”十二画。所以，“十二”代表难忘，希望同学考试时勿忘。

　　NPV的计算本质是为了找到一个project 的after tax relevant cashflow相关现金流, 将这组数discounting折现加总得到NPV。也就是口诀表中的第9、10、11、12个调整步骤。

　　Cost of capital

　　Single inflation for relevant cashflow& cost of capital 快速计算不考虑inflation和考虑inflation算出来的结果一致。

　　如果前面的cashflow调整by inflation, cost of capital 也要用fisher的公式计算出nominal rate。

　　Cost of capital 是WACC，考试时候会给出cost of equity 混淆思路，要注意分辨。

　　读题注意三个信息

　　比如以上这一段，先找到(1)要素是initial investment; (2) 时点，题中immediate表示year 0年初;(3)数额为$800,000。

　　来源：ACCA学习帮